VC/PE成主力，融资两年翻17倍，细胞治疗春天来了？

导语：历经寒冬之后，三年前因“魏则西事件”而摔倒谷底的细胞免疫治疗正在迎来资本的蜂拥而入。

历经寒冬之后，三年前因“魏则西事件”而摔倒谷底的细胞免疫治疗正在迎来资本的蜂拥而入。

今年以来，截至9月20日，国内细胞免疫治疗行业融资金额接近22亿元，已超去年全年，是2016年的5倍多，更是2017年的近17倍，显示资本热情高涨。

此外，这个月初，拥有中国首款IND批件且为目前唯一获准进入实体瘤治疗Ⅱ期临床试验细胞免疫治疗产品的永泰生物拟赴港上市，更是让身在其中的企业和投资机构看到了希望。

投资人士认为，随着国外两款CAR-T产品获批上市和国内政策监管逐步规范化，细胞免疫治疗将迎来新的发展机遇。但是寒冬过后，细胞免疫治疗就会迎来春天吗？

资本热情高涨  VC成第一大主力

目前，美国与中国是开发细胞免疫治疗产品最为活跃的两个国家。美国专业期刊《Nature Reviews Drug Discovery》在今年5月发布的报告显示，美国与中国拥有获批与在研的细胞免疫治疗产品数量分别超过了400与300个，合计约占总数的四分之三。

该报告还指出，中国目前的细胞免疫治疗有47%由生物技术公司所开发，这一数字相较去年的38%有明显增长，中国的细胞免疫治疗行业基本形成生物企业与科研院所平分秋色的局面。这反映出中国细胞免疫治疗产业的快速发展，背后当然也离不开资本的助力。

据CVSources投中数据，自2018年以来资本快速涌入细胞免疫治疗行业。2018年全年融资事件达到22起的历史最高，涉及金额约21.07亿元，相较2017年披露金额暴增超过15倍；今年以来截至9月20日，融资事件虽然仅有15起，但融资金额高达近21.66亿元，已超去年全年，是2016年的5.33倍，更是2017年的16.53倍。

细胞免疫治疗在2017年遭遇资本寒冬，很大程度上受到“魏则西事件”影响。2016年4月，因接受所谓的免疫疗法而因病情恶化去世的魏则西引发社会关注，刚刚略有起色的行业融资旋即陷入寒冬。直到2017年底，资本才又重拾兴趣，2018年初前后融资事件数量和金额先后创出新高。

从融资进度来看，近十年来进入细胞免疫治疗行业的资本集中在A轮，25起融资金额达到17.11亿元，B轮和C轮分别以11.72亿元、8.31亿元位列其后；天使轮虽然达到24起，仅次于A轮，但融资总额仅有3.20亿元。这也间接显示出细胞治疗产业尚处于发展初期，除了因遭遇寒冬之外，在一定程度上也跟企业成立时间较短有关，多数企业成立时间位于2013年以后。

那么，哪路资本最热衷于细胞免疫治疗行业？统计数据发现，近十年来，VC和PE成为两大投资主力，其中VC以103起，103.53亿元的投资金额名列前茅，PE则以86起，78.40亿元的金额次之；多家知名机构，如淡马锡、红杉中国、软银中国资本、礼来亚洲基金、鼎晖投资、君联资本、深创投等纷纷进场，不过这些机构多轮跟投的情况并不多见。

资本为何会在近两年对细胞免疫治疗行业表现出更大的兴趣？高特佳投资集团创始人、董事长蔡达建表示，国际上CAR-T产品接连获批上市和CFDA细胞制品相关政策的发布，意味着行业真正迎来了全新时代。高特佳曾在去年参与了上海斯丹赛生物技术有限公司B轮1.8亿元的融资，该公司成立于2009年，主要从事细胞治疗、干细胞和基因编辑等领域。

此外，企业也是不可忽视的一支投资力量，前述同期投资事件合计达到33起，合计投资规模45.81亿元。值得注意的是，近年来还有药明康德、中源协和、安科生物、姚记科技等多家上市公司进入，A股市场也一度形成了近20家上市公司组成的细胞免疫治疗概念股。

与VC和PE等投资机构所不同的是，企业进入细胞免疫治疗行业还存在完善公司业务布局的意图。此前耗资1.75亿元参与上海细胞治疗集团有限公司三轮融资的姚记科技就表示，公司持续看好该公司发展前景，同时这项投资也有利于完善公司产业链结构和布局。

第四种抗癌疗法 前景喜中有忧

有意思的是，在国内资本处于低谷的2017年，却被业界普遍视为细胞免疫治疗的元年。

这一年的8月和10月，诺华制药和凯特制药的两款CAR-T产品（分别为Kymriah、Yescarta）先后获得美国FDA批准上市，意味着细胞免疫治疗开启商业化元年。这也使得全球对细胞免疫疗法的热情快速升温，其研发管线规模已在整个肿瘤免疫疗法领域雄踞榜首，免疫疗法甚至还被视为继放化疗、手术、靶向治疗之后的第四种抗癌方式。

据《Nature Reviews Drug Discovery》报告，截至今年3月，全球范围内共有1011款已获批或正在研发之中的细胞免疫疗法，相较去年同期增加258个；其中CAR-T疗法超过五成，共有568款，相较截至2018年3月增加164个，反映出业界对于CAR-T疗法的巨大热情。

除了首款和第二款CAR-T产品的上市，美国制药巨头吉利德科学在2017年以现金119 亿美元收购凯特药业，以及复星医药牵手凯特药业、获得国内首个CAR-T疗法临床批件的南京传奇和美国强生合作等等，都显示出业界对细胞免疫疗法的青睐。

据永泰生物招股书数据，截至今年8月，我国共有十种细胞免疫治疗产品处于临床，其中三款产品处于临床Ⅱ期，尚未有上市或提交NDA的细胞免疫治疗产品。值得一提的是，全球首款CAR-T产品Kymriah的临床申请也已于今年8月获得药审中心受理。

截至今年8月我国处于临床的十种细胞免疫治疗产品 资料来源：永泰生物招股书

细胞免疫治疗遭遇追捧的背后是未来可期的市场空间。众所周知，癌症已成为全球第二大死因，在中国则是第一大杀手。据世卫组织报告，2018年全球预计有1810万癌症新发病例和960万癌症死亡病例（全球所有年龄段、性别，包括非黑色素瘤皮肤癌在内的所有癌症发病比例的推算数据）；其中中国癌症发病率、死亡率居全球第一，在2018年全球癌症新发病例和死亡病例中，中国分别占到21%、24%，且中国的癌症治愈率远低于美国等发达国家。

（编辑：揭阳站长网）

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